Mise-à-jour du marché – Mois de août 2025

Chère cliente/Cher client,

Les marchés des actions mondiaux ont de nouveau progressé en août, les investisseurs ayant fait abstraction des tarifs douaniers américains, qui ont atteint leur niveau le plus élevé depuis les années 1930. L’indice composé S&P/TSX a atteint un nouveau sommet historique à la fin du mois, tandis que les autres indices principaux ont également progressé avant de reculer légèrement dans les derniers jours de la période. L’or a atteint de nouveaux sommets. Les bénéfices des entreprises américaines pour le deuxième trimestre, publiés en août, indiquent que le taux de croissance moyen des sociétés du S&P 500 a dépassé les 10 % pour le troisième trimestre consécutif, les résultats solides des grandes entreprises technologiques étant à nouveau sous les projecteurs. Selon Statistique Canada, le bénéfice d’exploitation des entreprises canadiennes au deuxième trimestre a chuté de 3,2 milliards de dollars (-1,7 %) par rapport au premier trimestre. Cette baisse est principalement attribuable à la baisse des bénéfices dans les secteurs non financiers. Malgré la baisse trimestrielle, le bénéfice d’exploitation a augmenté de 2,9 milliards de dollars (+1,6 %) par rapport au même trimestre de l’année dernière.

Au cours du mois, l’indice composé S&P/TSX a progressé de 4,96 %, l’indice S&P 500 de 1,99 %, l’indice Nasdaq de 1,65 %, l’indice MSCI Monde de 2,06 % et l’indice MSCI EAEO de 2,10 %. Au Royaume-Uni, l’indice FTSE 100 a augmenté de 1,22 %, tandis que l’indice DAX allemand a reculé de 0,68 %. En Asie, l’indice Topix japonais a progressé de 4,17 %. Les rendements obligataires canadiens et américains ont baissé en août dans un contexte de hausse des prix, l’Indice des obligations universelles FTSE Canada progressant de 0,37 % au cours du mois. L’or a terminé le mois à un niveau record, en hausse de 3,92 %, tandis que le Brent brut a reculé de 7,58 %.

Développements sur le marché au cours du mois

• Les États-Unis ont appliqué un large éventail de tarifs douaniers réciproques à l’échelle mondiale le 7 août, portant le taux effectif du tarif douanier américain à environ 18 %, le plus élevé depuis les années 1930.
• La date limite pour les négociations commerciales entre les États-Unis et la Chine a été reportée du 12 août au 9 novembre.
• L’inflation américaine pour le mois de juillet s’est établie à 2,7 %, légèrement en deçà des attentes de 2,8 %.
• L’inflation des dépenses personnelles de consommation de base (hors alimentation et énergie) pour juillet a augmenté de 0,3 % par rapport à juin, portant le taux annualisé à 2,9 %.
• Les prix de gros, c’est-à-dire les prix pratiqués entre entreprises, ont augmenté de 3,3 % en juillet par rapport à l’année précédente, soit la plus forte hausse depuis février et bien au-dessus des attentes qui tablaient sur 2,5 %.
• Selon le Bureau of Labor Statistics des États-Unis, l’emploi total hors secteur agricole a légèrement augmenté en juillet, avec 73 000 nouveaux emplois, mais n’a guère évolué depuis avril. Le taux de chômage, à 4,2 %, a également peu évolué en juillet. L’emploi a continué d’augmenter dans les secteurs des soins de santé et de l’aide sociale, tandis que les emplois au sein du gouvernement fédéral ont continué de diminuer.
• Les dépenses personnelles réelles aux États-Unis ont augmenté de 0,3 % en juillet, en glissement mensuel, grâce notamment à l’activité dans les secteurs de l’automobile et de l’ameublement. Les données de juin ont également été révisées à la hausse.
• La deuxième estimation du PIB américain pour le deuxième trimestre a été établie à une croissance annualisée solide de 3,3 %, portée par les investissements des entreprises et les exportations nettes.
• Donald Trump a nommé Stephen Mirin à un poste temporaire au sein de la Réserve fédérale américaine, puis a lancé plus tard dans le mois une campagne virulente visant à destituer Lisa Cook, une gouverneure de la Fed. Si Mme Cook est remplacée, les personnes nommées par M. Trump auront une présence significative au sein de la Fed. En réponse, Mme Cook a intenté une contestation judiciaire.
• Dans son discours prononcé le 22 août lors de la conférence annuelle de Jackson Hole, le président de la Fed, Jay Powell, a souligné que l’économie américaine avait « fait preuve de résilience dans un contexte de profonds changements de politique économique », mais que « l’équilibre des risques semble évoluer ». Les investisseurs en actions ont interprété d’autres éléments des propos de Powell comme laissant présager une baisse des taux en septembre, ce qui a fait grimper les cours boursiers en conséquence.
• À la fin du mois, le secrétaire américain au Trésor, Scott Bessent, a déclaré que les recettes douanières provenant des tarifs douaniers pourraient dépasser 500 milliards de dollars par an, avec une hausse substantielle entre juillet et août et une hausse probablement plus importante en septembre.
• Selon Statistique Canada, l’économie canadienne a perdu 41 000 emplois en juillet après une forte hausse en juin, mais le taux de chômage s’est maintenu à 6,9 % en juillet. D’après les données sur les salaires, l’emploi dans le secteur manufacturier a diminué chaque mois depuis décembre, entraînant une perte de 26 600 emplois depuis lors.
• L’indice des prix à la consommation (IPC) a augmenté de 1,7 %, en glissement annuel, en juillet, soit moins que la hausse de 1,9 % enregistrée en juin. La baisse des prix de l’essence a entraîné un ralentissement, mais hors essence, l’IPC a augmenté de 2,5 %, soit le même taux qu’en mai et juin, les prix des denrées alimentaires et du logement ayant augmenté de plus de 3 %.
• Les ventes au détail ont augmenté de 1,5 % en juin après une baisse de 1,2 % en mai, avec des hausses généralisées, notamment dans les secteurs de l’habillement et de l’alimentation. Les ventes mensuelles, hors automobiles et essence, ont augmenté de 1,9 %, dépassant les estimations consensuelles. Toutefois, les estimations préliminaires de Statistique Canada pour juillet font état d’une baisse de 0,8 %.
• Selon Statistique Canada, le PIB du deuxième trimestre a reculé de 1,6 % sur une base annualisée en glissement trimestriel, en raison d’une forte baisse des exportations et des investissements des entreprises. Le recul du deuxième trimestre a été légèrement plus marqué que les prévisions de la Banque du Canada, qui tablait sur une baisse de 1,5 %. Statistique Canada a également révisé à la baisse la croissance annoncée au premier trimestre, passant de 2,2 % à 2 %.
• Toutefois, lorsque l’on exclut les composantes du commerce net et des stocks, la demande intérieure au deuxième trimestre a en réalité augmenté après un premier trimestre faible. La baisse des investissements des entreprises a été compensée par une hausse de la consommation des ménages (en hausse de 4,5 % contre 0,5 % au premier trimestre) et par une reprise de l’investissement résidentiel. Les estimations préliminaires de Statistique Canada pour le PIB de juillet prévoient une légère augmentation de 0,1 %.
• Les ventes de maisons existantes ont augmenté de 3,8 % en juillet, soit une quatrième hausse mensuelle consécutive, grâce à une forte activité en Ontario, en Colombie-Britannique et en Alberta, mais les prix sont restés stables.
• Le mois d’août s’est terminé par de solides résultats trimestriels des plus grandes banques canadiennes. La plupart ont dépassé les attentes malgré un contexte économique incertain et la guerre commerciale en cours avec les États-Unis. Les provisions pour pertes sur prêts ont diminué partout, sauf chez RBC.
• Le Canada a supprimé les tarifs douaniers de rétorsion sur un éventail de produits de consommation américains conformes à l’Accord Canada-États-Unis-Mexique (ACEUM) existant. Cela a été largement interprété comme une tentative d’apaiser les tensions commerciales avant la prochaine révision de l’ACEUM. Les tarifs douaniers sur l’acier, l’aluminium et les automobiles américaines restent en vigueur.
• Dans l’économie de la zone euro, le PIB du deuxième trimestre a augmenté de 0,1 % après une baisse de 0,6 % au premier trimestre.
• L’inflation de la zone euro est restée stable à 2 % sur une base annualisée en juillet. En Europe, l’inflation allemande pour le même mois était de 1,8 %, celle de l’Italie de 1,7 % et celle de l’Espagne de 2,7 %.
• Au Royaume-Uni, le PIB du deuxième trimestre a légèrement augmenté de 0,3 % par rapport au trimestre précédent, dépassant les prévisions. La production industrielle a augmenté de 0,7 % en juin, en glissement mensuel, soit la meilleure progression mensuelle depuis début 2024. Cependant, l’inflation a grimpé à 3,8 % en juillet, en rythme annualisé, une hausse inattendue par rapport aux 3,6 % enregistrés en juin.
• La Banque d’Angleterre a abaissé son taux directeur de 4,25 % à 4 % après un vote serré (5 contre 4), face à la faiblesse du marché du travail et aux inquiétudes persistantes liées à l’inflation. L’économie a perdu 26 000 emplois (0,1 %) entre mai et juin, le taux de chômage au deuxième trimestre s’établissant à 4,7 %.
• L’économie allemande, la plus importante d’Europe, s’est contractée de 0,3 % au deuxième trimestre, dans une mesure plus large que prévu.
• Le PIB du Japon a augmenté de 1 % au deuxième trimestre, en glissement trimestriel et en rythme annualisé, dépassant les prévisions et enregistrant son cinquième trimestre consécutif de croissance. Une forte demande intérieure et une reprise vigoureuse des exportations ont stimulé le rendement global.
• Le taux d’inflation annuel du Japon a reculé à 3,1 % en juillet, contre 3,3 % en juin, son plus bas niveau depuis novembre 2024.
• La performance de la Chine sur le plan commercial a dépassé les attentes en juillet, les exportations ayant bondi de 7,2 %, en glissement annuel, et les importations ayant augmenté de 4,1 %. Cependant, les expéditions vers les États-Unis ont reculé de 22 % en glissement annuel. Les principaux gains en matière d’exportations ont été enregistrés en Asie, en Afrique et dans l’Union européenne.
• Néanmoins, l’économie chinoise dans son ensemble s’est affaiblie en juillet, les ventes au détail, la production industrielle et les investissements en immobilisations corporelles étant tous inférieurs aux estimations, tandis que le secteur de l’immobilier résidentiel a continué de se détériorer.

Comment cela affecte-t-il mes placements?

Les marchés des actions ont de nouveau progressé en août, les investisseurs se concentrant sur les résultats positifs des entreprises et une inflation relativement modérée, malgré l’incertitude persistante quant aux répercussions à long terme de la hausse significative des tarifs douaniers américains sur le commerce mondial et les prix. Les actions américaines restent cependant relativement chères, l’indice S&P 500 se négociant à 22,5 fois ses bénéfices prévisionnels pour les 12 prochains mois à la fin du mois d’août, contre une moyenne de 16,8 fois depuis 2000. Et la concentration du marché américain, en particulier parmi les grandes entreprises technologiques très rentables, s’est accrue, les 10 plus grandes sociétés du S&P 500 représentant 39,5 % de sa valeur totale à la fin du mois de juillet, un niveau record. Au Canada, les derniers résultats des grandes banques ont été rassurants, renforçant leur réputation de longue date en matière de sources de performance stable. Au 31 août, l’indice composé S&P/TSX continuait de surpasser ses homologues américains sur une base mensuelle et mobile d’un an.

Je vous remercie de votre soutien continu et je vous invite à me contacter si vous avez des questions ou des idées concernant votre stratégie d’investissement actuelle.

Salutations sincères,

Jean-François Vinet, planificateur financier et conseiller en placement. 

Remarque:   

Tous les rendements d’indices sont exprimés en dollars canadiens. 

Les informations contenues dans cette lettre proviennent de diverses sources, notamment de Gestion mondiale actifs CI, du Bureau of Labor Statistics des États-Unis, du Wall Street Journal, du Financial Times, de Reuters, de CTV News, du New York Times, de BNNBloomberg, du Global and Mail et du Toronto Star à diverses dates. Ce document est fourni à titre indicatif seulement et les informations incluses pourraient changer sans avis. Tous les efforts ont été déployés pour compiler ce matériel à partir de sources fiables, et des mesures raisonnables ont été prises pour en assurer l’exactitude. Les conditions du marché pourraient varier et donc influer sur les renseignements contenus dans le présent document. Avant de prendre une décision sur l’un des points mentionnés ci-dessus, je vous invite à communiquer avec moi pour obtenir des conseils financiers qui tiennent compte de votre situation personnelle. Certains énoncés contenus dans le présent document sont fondés entièrement ou en partie sur de l’information fournie par des tiers; Gestion mondiale d’actifs CI a pris des mesures raisonnables afin de s’assurer qu’ils sont exacts. Les conditions du marché pourraient varier et donc influer sur les renseignements contenus dans le présent document.